在南海泡沫之中，发行债券的人是英国政府，目的是减轻利率来减少国债造成的财政负担。
玩对冲基金的是高智商的华尔街精英，还不起房贷的是受教育程度低，找不到好工作，又想过有钱人生活的底层，比如水管工，这两个群体的人本来不会有什么交集，除非华尔街精英家的水管破裂了，需要人来维修，可是金融危机让他们的人生有了交集。
2000年，互联网发展太快、太神奇、也太刺激，超出了人类理解的范畴，由此产生了泡沫，联邦政府诉微软垄断案，微软败诉。以这为导火索，美国股市互联网泡沫破灭，美国经济开始走弱，美联储为了降低失业率，提振经济。
南海泡沫是因为南海公司和购买股票的股民不知道英国在南美没有实际控制权，是信息差造成的，互联网信息的快速交换让同样的问题不会再次发生。
很多年前，投资者们坐在钱堆上，寻找好的投资机会来赚更多钱。习惯上他们会去找美国联邦储备委员会购买短期国债，这被认为是最保险的投资。但是由于互联网泡沫破灭和911事件，美国联储主席将利率降低到1个百分点来维持经济增长。投资者说，1个百分点的回报率太低了。
但从另一个角度来讲，这意味着银行能够以1%的利率从美联储借款，再加上贸易顺差从日本、中国和中东不断涌入。所以有大量的低息贷款使银行借贷轻而易举。
于是他们疯狂地使用“杠杆”。
杠杆能让投资收益巨大化，也能让投资亏损巨大化，和保险公司及金融机构相比，玩对冲基金的人赌性要大得多。他们将资金给投行，投行业务包括很多块，一谈到发行承销都会想到摩根斯坦利，一说到兼并收购，就很容易想到高盛，一说到零售经纪的时候，那肯定是美林，还有通用等，这些鼎鼎大名的公司不可能倒闭吧。
mbs是由房贷做抵押的，或者说是由房子实物做抵押；cdo则是由房贷的利息偿付的现金流做抵押的，房子不是他的抵押，这些投行将cdo卖给对冲基金经理和保险公司，cdo里面不光是房贷，而且关键的是cdo市场的买卖方都离房地产市场的参与者远得很，这个距离不是实际距离，那个借房贷的水管工甚至可能去过精英家里修水管，高高在上的华尔街精英根本不会去看那个“失败者”一眼，他也许忙着打电话，也许在和漂亮的妻子亲热，总之不会多花一秒时间在那个水管工的身上。
大萧条之后，罗斯福政府就颁布了一个叫《格拉斯.斯蒂格尔》的法案，这个法案奠定了后来半个多世纪全球金融监管的制度。其中最著名的一条就是说，商业银行的业务和证券业务要严格分开，实施分业经营。搞吸储放贷的，就不能搞证券承销。所以在这种压力下，摩根财团就把自己的业务一分为二，摩根斯坦利就做投行，另一家j.p.摩根就做商业银行。
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